U系大作战2 酷炫背后，华尔街为何不买账？深度阐明特斯拉Robotaxi

发布会穷乏细节U系大作战2，特斯拉股价濒临好音信"空窗期"

经过5年的恭候，马斯克终于在迟到一小时后，仅花了20分钟，就先容已矣特斯拉最新发布的Robotaxi：莫得办法盘，莫得踏板，莫得后视镜，莫得充电接口。

这看上去照实极度有"改日感"，好多东说念主也可爱这个假想，很合乎马斯克和特斯拉的立场。

关联词，清寒手艺细节的先容，也让市集一片看衰：咱们期待了这样久，什么细节皆没公布，你20分钟就把咱们打发了？

尽然，第二天市集一开盘特斯拉股价大跌10%，华尔街并莫得对特斯拉的改日买账。

这场发布会有东说念主认为极度惊艳，却也有东说念主认为分歧格。

在两派感受十足不同的不雅点中，咱们来试图再挖一下，此次特斯拉发布会给出的有限手艺细节信息，意味着什么，而改日无东说念主驾驶市集又会引来哪些变革呢？

这篇著作将从手艺、运营、和华尔街视角，来聊聊业界是若何看待特斯拉的这场抨击发布会。

01 解读发布会：惊喜与失望并存

从外界的反应来看，人人对这场发布会的感受总结起来即是：惊喜与失望并存。

咱们来望望所有这个词展示的3款居品：唯独两个座位的Cybercab、能坐20东说念主的Robovan，还有Optimus擎天柱东说念主形机器东说念主。

先来说车。不得不说，这两款车的造型照实极度独到。

Cybercab选定蝴蝶门和溜背造型，特斯拉的假想好意思感果然没得说。

外界有不少东说念主推测，这即是据说中特斯拉思推出的廉价版车型Model 2，但因为Model 2面容被马斯克砍掉，是以此次就径直用Model 2的基础迂曲了一下，成为改日特斯拉Robotaxi的主力车型。

而特斯拉前AI工程师于振华却认为，这即是一辆专门为Robotaxi假想的车。

于振华

前特斯拉AI工程师：

所谓Model 2其实并莫得在就改日几年会有量产筹划，那么下一步特斯拉的低成本的车，实践上并不是Model 2，是另外一个居品，应该是四东说念长官的，两东说念长官的Cybercab是为Robotaxi所定制的。

同期有东说念主说Cybercab的外形有点像Cybertruck的材料，但咱们的采访嘉宾在发布会现场和责任主说念主员证据了：Cybercab的材料和Cybertruck是不同的，很大身分是成本商酌。

CyberCat（Leo）

科技投资博主：

我也跟现场责任主说念主员聊了这个车，他说他不是用Cybertruck的车皮材料合成的，原因是Cybertruck它追求的是坚固，不错极度的合手久耐用。而Cybercab它追求的理念，是裁汰分量，用了极度轻便的一个材料，这样的话能够裁汰它的能耗。

咱们再来快速过一下另外一个无东说念主车Robovan。

Robovan是一款无东说念主驾驶厢式车，就像是一个"公路高铁"的办法：前后莫得车窗，看不到轮子，底盘近乎贴地，能搭载货色，也不错坐20个东说念主。

但险些咱们采访的统统嘉宾，皆并不看好Robovan，一是认为这个车型好多L4公司皆在作念，二是特斯拉并莫得给出任何量产时候细节，天然假想让人人认为还挺酷，但这更多是一辆办法车。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

Robovan给我嗅觉更像是一个办法居品，因为在自动驾驶里头，这类的车其实蛮多的。况兼它莫得量产时候，那时Cybercab 出了粗略20个，Robovan是出了可能一辆如故几辆，是以看起来好像不是一个尽头明确的量产车型。

于振华

前特斯拉AI工程师：

我认为它量产时很有可能会变化，因为Robovan我说真话它不像Cybercab那么的前瞻性，是以我认为到临了会不一样是很有可能的。

是以，外界认为，特斯拉展示Robovan更多的只是来展现公司对改日城市布局的准备。

另外，关于这两款无东说念主驾驶车型，除了皆莫得办法盘、踏板和后视镜之外，为了冒失全无东说念主的场景，特斯拉将车辆的清洁问题交给了机械臂。

而充电问题则取消了充电接口，选定了无线充电。

其实取消充电接口这事早已初见脉络，2023年的特斯拉开发者日上，先容供电时keynote的一张图引起了人人的猜思：

特斯拉Model S车底有块板，而墙上的充电桩看上去并莫得被使用，这让人人纷繁推测特斯拉会选定无线充电。

就在本年9月，特斯拉被爆出恳求了无线充电的专利手艺，况兼仍是在Cybertruck上搭载。

另外，关于马斯克的分享穷乏细节，但径直拿了20辆Cybercab来径直给参会东说念主体验这个决定，外界亦然有不同的看法的。

有品评的声息认为，现场途径太容易了，也莫得啥复杂情况，并不成证明特斯拉就具备无东说念主驾驶的手艺才气了。

但另一片的不雅点，包括咱们采访的现场参会者对这场发布会的体式极度振作，对咱们说通盘的体验感受极度好。

他们认为，现场乘坐了无东说念主驾驶的体验，看到机器东说念主在傍边跟你互动，天然途径是比较简便的途径，机器东说念主可能也有东说念主为云尔操控，但参会者认为，这让他们感受到了改日的具像化。

CyberCat（Leo）

科技投资博主：

（Cybercab运行的途径是否宽裕复杂），我认为表面上不是他展示的重心。因为即使有东说念主其实在现实糊口当中，天天神用FSD，它不太是问题，在我看来极度复杂的路段它也不是问题。是以这一次行径，我嗅觉Cybercab如故让东说念主体验这个改日。

其实人人在屏幕前边看到的，和咱们现场体验到的进出蛮多的，现场嗅觉果然能够把你带入到改日的宇宙中，即是机器和东说念主糊口在统一个维度，不管是它的自动驾驶的Cybercab、Robovan，Robot Optimus也好，咱们和机器东说念主共存的气象是奈何样一个气象？这些机器奈何来作事咱们东说念主？我认为是让现场的东说念主能深远体验到，有一种千里浸式的嗅觉。

于振华

前特斯拉AI工程师：

如若是像2019年那样，通盘团队是为了这固定途径，花一个月时候把它调好的话，那我认为是一个极度失败，甚而是舞弊的demo。

然则这一次我就说，莫得任何的迹象标明，通盘团队放下手边的责任，只是为了把固定途径运行好。是以说现场跑的FSD，和咱们当今手里的FSD，我认为离别极度极度小，可能即是数据熏陶的时候多一些那儿的数据。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

在20辆新车的情况下，他能莫得任何东说念主监管，让人人轻易去试乘，这个事情我认为挺惊艳，不管是新车的制造，它的质料，以及它对它的决策里头，点到点运载的这个自信度，我认为还短长常令东说念主印象深远的。

凭证马斯克的说法，Cybercab会在2027年前量产，不外他也自嘲说念我方老是对时候比较乐不雅，而这辆车的瞻望售价会低于3万好意思元。

在Cybercab量产之前，特斯拉会先选定面前已有Model 3和Model Y在好意思国赢得监管机构的许可后兑现无监督的十足自动驾驶，然后在好意思国除外的所在股东。

接下来，咱们再针敌手艺的细节问题，望望特斯拉的给与。

02 手艺途径的给与与争议

Chapter 2.1 传感器与算法的争议

从面前特斯拉展示的车型来看，马斯克依然给与了纯视觉加端到端的决策，并莫得独特加上激光雷达作为安全冗余。

筹谋纯视觉和端到端的手艺问题与争议，咱们在《端到端能带来新春天？深扒分裂的无东说念主驾驶行业》这篇著作有闪耀的解释。

马斯克一直强调，自动驾驶会比东说念主类驾驶安全数十倍，关联词，保证乘客安全的，只是唯独录像头和AI算法。

在发布会前，咱们和自动驾驶从业者们聊过，他们追思，特斯拉面前已有的车型还存在一些视觉盲区。

如若特斯拉要作念到L4的RobotaxiU系大作战2，会奈何冒失安全上更严格的尺度呢？咱们先从硬件上来看。

在发布会现场，有东说念主发现Cybercab的传感器派遣，和人人手里的Model 3、Model Y不太一样，前线多了一个录像头。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

Cybercab上，它好像在前车牌的近邻，加了一个录像头，这个可能是它传感器迷惑不一样的所在。

于振华

前特斯拉AI工程师：

其实Cybertruck就仍是在前车牌的位置上，加了一个录像头，这亦然为什Cybertruck的FSD推送晚了点的原因，因为它的传感器的位置不太一致了。

天然这也从一个角度证明，传感器位置的不同，并不会给FSD再行熏陶或者说再行开发带来多大的问题。

天然照实有些车型，可能因为传感器位置的原因，导致它出现问题，其实这个事情亦然我思要了解的，因为我期待他们可能仍是处理这个问题，然则他并莫得说，就说明他们可能还在检会，还在迂曲这样一个历程。

增多了一个录像头能否利于特斯拉Robotaxi的阐明，咱们面前还无从得知，但关于特斯拉依然莫得选定激光雷达，曲宁认为这其中穷乏了冗余的处理决策。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

其实从车来看的话，会很强调一个办法叫功能安全，中枢强调两个点，一个是redundancy（冗余），一个是diversity（各类化）。

换句话说，一个车一定要有些冗余的决策，在冗余决策之下，如若两个决策是十足一致的，他可能犯的不实是一致的。

为什么之前L4很主张激光雷达，它一定程度上提供了一些冗余和各类化的更多的可能性在里头。

然则其实这个事情我认为也不一定说，人人一定走一条路走到死，可能Tesla会有我方不同的决策去作念这个事情。

而到了算法上，在于振华看来，特斯拉最近几个月FSD的逾越极度较着，按照这样的速率，特斯拉在两年内，在部分城市推出有东说念主云尔监管的无东说念主驾驶是十足有但愿的。

然则他也强调，这只是比较理思的预期，如若近两年内，FSD的逾越不及以守旧Robotaxi大鸿沟铺开，Cybercab再次跳票也不是莫得可能。

于振华

前特斯拉AI工程师：

FSD 9月份的此次进展极度极度大，他稳重开这个发布会是由于FSD进展，这个车什么时候确切量产，我认为如故要看FSD进展，如若那时FSD莫得到阿谁程度，他莫得必要去量产这样一辆车。

咱们此次也报名了特斯拉在硅谷Palo Alto市门店组织的发布会直播行径，在行径运行之前，咱们在Model X上试驾了FSD最新的V12.5.4版块。

咱们在短短30分钟的体验中，能感受到FSD的合手续逾越，但和前次一样，如故会出现一些小插曲。

比如说不按舆图途径走、要到方针地了俄顷右拐、在泊车象征的时不让行东说念主、在一些比较复杂的地形，比如说掉头的时如故无法像东说念主类司机一样顺滑，以及到了停在、车场之后就变傻了的嗅觉。

是以我个东说念主嗅觉，FSD天然一直在逾越，但距离确切十足无东说念主监管的L4甚而L5，还有极度的距离要走。

而这段距离意味着不同州和城市的测试、执照、监管，这中间有巨大的不细则性，亦然为什么华尔街无法在现存信息的情况下，买账特斯拉的Robotaxi改日。

Chapter 2.2 取消办法盘和踏板

同样的，取消办法盘和踏板这个极度激进的举措，最终能否落地依然存在较多不细则性，主要问题就在于法律监管。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

不单是办法盘，它两侧的后视镜也皆十足去掉，这个对自动驾驶来讲是很拦阻易的，因为从策略执法来看的，如若思去掉是需要走官方特准的，比如咱们唯独看到的例子，是Nuro这种作念货运车，他们恳求过独特的特准，但统统其他的车，包括Waymo的车皆是一个通例的形式。

是以在现存的法律体系下，Cybercab能否大范畴铺开，依然是未知数。

其实不光是特斯拉，老牌L4公司Cruise莫得办法盘和踏板的Origin汽车，股东的也不奏凯，本年7月，通用集团以"监管风险"为由作念出了无穷期暂停股东Origin的决定。

是以也存在这样的可能性：此次发布会只是展示特斯拉的愿景，最毕坐蓐的Cybercab依然存在改换假想的可能。

于振华

前特斯拉AI工程师：

我认为很有可能，就算办法盘不加记忆，搞不好阿谁刹车加出来了，它临了和会过它的手艺演进情况，再凭证和监管的相似，我认为它会有变化。

除了法律风险外，不少无东说念主驾驶公司面对的另一个问题就在于运营成本居高不下，那么特斯拉入局Robotaxi能否处理这一问题呢？

03 运营成本低，但野心浑沌

Chapter 3.1 运营成本

咱们在《千亿好意思元的喧嚣与极冷后，无东说念主驾驶终于要落地了？》这篇著作里提到过，无东说念主驾驶公司的资金支拨主要分为四块：

车辆成本、数据成本、算力成本、东说念主力成本，奋斗的成本导致车队难以范畴化铺开，进而清寒完善的盈利模式。

这些问题特斯拉将若何处理呢？咱们先来看车辆成本。

在发布会上，马斯克文告Cybercab最终的售价可能低于3万好意思元。作为对比，早在2018年，德国工程师称Model 3的制变成本为2.8万好意思元。

Cybercab比较Model 3，增多了一个录像头，但尺寸更小，去掉了办法盘、踏板、后视镜，座位也少了两个，如若不算研发和软件成本，照实也有可能作念到低于3万好意思元的售价。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

它可能是基于Model 3访佛于底盘的决策。那么一体成型是不是鉴戒了一些现存的成型决策，然则可能从数值上我认为莫得什么骨子离别，是在3万高下的。

特斯拉的前采购总监对咱们暗意，他认为很酷的阿谁蝴蝶门在临了量产的时候很可能会被换掉，这门价钱又贵维修率又高，在经济上是不合算的，是以这一丝咱们还要再看到时候是否有变化。

此外，Cybercab能将车辆成本降到如斯低的主要原因就在于，它不需要像大部分L4公司那样，在别的车型上作念改装和适配，也莫得选定奋斗的激光雷达和高精舆图。

马斯克极度机灵的一丝是，他将车辆成本转嫁到了滥用者身上。

和Waymo、Cruise、百度这类Robotaxi企业比较，特斯拉只会合手有极少的Cybercab，更多的是期骗滥用者闲置的车辆构成车队，如斯一来照实裁汰了不少车辆支拨。

马斯克

特斯拉首席实践官：

假定有东说念主今天是Uber/Lyft司机，他们实践上不错经管一支车队，比如经管10~20辆车一样，就像牧羊东说念主关心他们的羊群一样，你即是牧"车"东说念主，你经管你的车队。

马斯克给车主画的饼是，天然滥用者买了车，但因为车很低廉，是以你不错买20，30辆来构成一个车队给你挣钱，那这个经济账就不一样了。

特斯拉另外一个上风即是数据成本，由于特斯拉出货量大，路上跑的车皆不错为特斯拉鸠合数据。

此外，再来说说算力成本。 本年7月，特斯拉揭露下一代车载野心平台，将选定AI5芯片，单车算力达到3000~5000 TOPS。

马斯克在发布会上专门先容，由于汽车大部分时候皆是闲置气象，改日不错期骗闲置特斯拉汽车上的野心芯片，构成一张大型的分散式野心鸠合。

这个野心鸠合并不是用来给行驶在路上的汽车提供野心，而是用于大模子的熏陶。

天然，作为特斯拉车主，改日也不错通过提供闲置算力还获取收益。

至于东说念主力成本，咱们在之前的视频中有提到，端到端的决策不再需要稠密工程师来编写纪律，因此研发东说念主员的成本也将大幅缩减。

既能通过卖车收货，还能跑出租挣钱，甚而算力还不错找车主分享，听上去是这简直是太精巧的买卖了对吧？但不少投资东说念主对数字的合感性提议了怀疑。

Chapter 3.2 盈利模式

在发布会上，马斯克声称Cybercab的每英里运营成本仅为20好意思分，而Robovan甚而不错低至5到10好意思分。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

这个数字奈何来的？公司需要解释，咱们不怀疑它在这块是有成本上风的，即是咱们需要知说念更多的细节，来推算这个数字是不是合理的 ，然则如若他真能作念到，那他肯这敬佩是一个大的利好。

于振华

前特斯拉AI工程师：

我认为这个野心成本如故有分歧的，不同的分析师有不同分析，因为这内部有好多假定。

然则它比现存L4公司的成本低，我认为是很容易领路，最初传感器的话，这个它简便，激光雷达是有爱戴成本的，又有折旧成本，还有它的车，L4公司不是量产车，特斯拉是量产车，车型是小车型，还有手艺上，比如说莫得高精舆图等等。

0.2好意思金我认为它亦然一个恒久的预测，不可能说这个东西一出来即是这个价钱，它亦然很恒久达到一定例模才行。

关于Cybercab的运营成本，面前有太多浑沌的所在，凭证嘉宾的推测来看，面前只可动作念特斯拉的恒久野心，放在俗例了说诳言的马斯克身上，什么时候落地依然是未知数。

但不可否定的是，马斯克画的这张饼照实很香，如若特斯拉真能跑通这条途径，对现存的无东说念主驾驶市集将带来极度大的影响。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

之前为什么人人这样看好Tesla而不看好Waymo？即是因为Tesla能把成本降下来，能挣钱，Waymo是在一直在往里亏钱的，这不可合手续。

我认为在之前投资市集上这个领会仍是是有的，那这个边缘变化有多大？就要看背面的数字落地了。

从发布会后的第二天，特斯拉股价下落10%来看，显豁人人对马斯克的故事还不够买账，那么问题出在哪了呢？临了咱们来聊聊本钱市集的看法。

04 华尔街无法作念新估值

Chapter 4.1 细节缺失的发布会

华尔街失望的主要原因就在于，本次特斯拉公布的细节实在是太少了。

关于华尔街来说，更但愿看到的是：流露的Robotaxi发展途径、阐明更好的FSD算法、一辆价钱更低的车型。

然则这些皆莫得，难免让市集怀疑，特斯拉是否存在增漫空间。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

从投资东说念主的角度来讲，通盘发布会其实是令东说念主失望的，那失望的点主要即是人人所期待的细节并莫得，当莫得细节的时候，你奈何给这个公司订价呢？

我认为市集也基本上反应了这个情怀，从不同的哪怕买方、卖方也好，人人基本上的论断也皆是一样的。

FSD算法作为特斯拉Robotaxi的"灵魂"，发布会上莫得提到任何手艺进展，亦然另一个让东说念主失望的点。

在刘沁东看来，缺失了FSD的信息后，市集只可将特斯拉络续看作是一个卖车的企业。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

在无东说念主驾驶、无东说念主经济这块内部，（FSD）是最主要的基础武艺，跟随而来的即是FSD要持重，你的无东说念主驾驶车，你的Robotaxi，当包括背面的东说念主形机器东说念主这一系列，那咱们即是在这的，你不信赖这个故事，实践上你即是一个汽车公司。

然则在现时汽车市集竞争日益热烈的环境下，特斯拉的销量似乎正在失去上风。

凭证特斯拉发布的2024年第二季度财报来看，净利润同比下滑达到45%，产量和拜托量比较比一年折柳下降了4.76%和14%。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

其实人人诟病它最大的一个问题即是，它莫得新的居品出来，一直还在卖Model 3、Model Y老居品。

况兼它皆是相对在高端的，这一块市集上它基本上能吃到的皆吃到了，思督察Elon Musk讲的每年50%的增长难度很大，它必须需要去开拓下千里市集，是以人人为什么会有Model 2的需求？

然则它莫得给你一个细节说，Model 2什么时候才能出来？那你来岁的预期是奈何算？莫得Model 2不错很细则地讲，EPS（每股收益）是给不上去的，你的利润率亦然给不上去的。

Chapter 4.2 不细则身分

与之相对的，在特斯拉发布会后，打车平台Uber却赢来股价大涨。可能市集也领路到，特斯拉没那么快拿下出租车的市集份额。

从手艺上来看，FSD的手艺是否仍是持重到，能让特斯拉为事故承担牵扯，尚不开阔，而企业能否承担牵扯是L4与L2最大的差距。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

我认为它的FSD这个故事讲了这样多年，但其实一直莫得十足的落地，就确切跨越到，OEM或者他们主机厂来去承担牵扯这一步，这个方面其实我认为如故蛮有挑战的。

而从法律角度看，自动驾驶公司思在人人说念路上测试无东说念主驾驶车辆，就必须恳求测试执照。

恳求执照得先跑出宽裕多的数据，证明车辆的安全性，同期由于好意思国各个州的法律不相似，特斯拉思赢得执照必须每个州单独恳求，这又将拖慢举座的程度。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

至少你能像Waymo这种，在这个州能有支合手你作念测试，你得到监管部门的批准，这些细节你要给出来让人人看到，而不是省略地说，来岁咱们德州和加州就不错有了。我倒不是说他在撒谎或夸耀皮，即是有些东西如故要一丝一丝落地，然后咱们才能去把它去分析流露。

Cruise被根除执照的案例也说明了这条路有多难走，同期，作为需要由公司承担牵扯的L4公司，摆在特斯拉面前的还有事故牵扯风险。

曲宁

蔚来手艺副总裁：

Tesla当今仍是是一个几千亿、甚而接近万亿级别的公司的时候，它的牵扯风险的就会更高一些。因为在好意思国诉讼的风险是很高的，一朝有关系案例连合出现之后，可能会对他的压力会比较大，这就纯正不是说手艺的角度来预计了。

恰是因为L4的赛说念充满风险，加上本次发布会马斯克线路的信息太少，是以特斯拉在冲破这些质疑前，依然存在股价承压的风险。

刘沁东（Bruce Liu）

济容投资首席投资官：

Tesla 时常有这样个模式，人人叫sell the news，见事实沽出。当这个东西确切的公布了之后，人人发现Elon Musk一直皆是这面容，可能老股东也皆俗例了，开心过多，拜托不及，然则他又很利害，最终老是还能给你拜托。

那到这个点上，背面的故事是什么？咱们就不错问一问，背面还能守旧它的故事是什么？我认为FSD一定要有某种体式上的爆发点，你当今是每个月收100块钱，到底有若干东说念主用？你相对的安全指数是什么样？这些皆是很浑沌的办法，每个东说念主的领路又不一样。

投资东说念主怕不细则性，这些皆是不细则性。那接下来看照实也看不到，因为人人皆在琢磨，背面Tesla的利好的音信或者事件会是什么，当今可能暂时就出现一个真空期，那短期内我认为它股票是会受影响的。

总得来说，特斯拉改日的Robotaxi之路依然布满扯后腿，充满了不细则性。

天然面前市集不看好特斯拉的故事，但好多东说念主，包括参会者们认为，特斯拉不管是通过FSD的推行，如故通过现场展示，皆更具象地给东说念主们勾画了改日是什么样的场景：

如若无东说念主驾驶果然遍布城市，不仅不错处理交通拥挤，减少事故，还能将大片泊车场归还为住户的公园，这才应该是科技发展最终的愿景。

就像马斯克在发布会上说的那句金句:The future should look like the future（改日应该看上去更像改日），这是马斯克和特斯拉在假想和改日布局的理念，但通向改日的路上，还有好多挑战与未知。

本文来自微信公众号"硅谷101"U系大作战2，作家：硅谷101。